El mercado local de Obligaciones Negociables cerró el primer semestre de 2026 con emisiones por US$ 9.632 millones, distribuidas en 169 series. De acuerdo con un reporte de RICSA, sociedad de bolsa, ese volumen significó un crecimiento del 8% frente al mismo período del año anterior.

En ese escenario, las empresas energéticas volvieron a ocupar un lugar central en el financiamiento corporativo. Entre enero y junio captaron US$ 5.307 millones, equivalentes al 55,1% del total colocado en la Argentina, pese a que realizaron 24 emisiones, apenas el 14% de las series del semestre.

El informe destacó una aceleración entre el primer y el segundo trimestre. En los primeros tres meses del año, las firmas del sector obtuvieron US$ 1.848 millones mediante 11 series. Entre abril y junio, el monto subió 87% y llegó a US$ 3.459 millones en 13 colocaciones.

La primera mitad del año también mostró operaciones de mayor tamaño. En comparación con el primer semestre de 2025, la cantidad de series energéticas bajó de 37 a 24, pero el promedio por transacción aumentó 66%, al pasar de US$ 133 millones a US$ 221 millones.

La dolarización fue casi total: el 99,4% de las emisiones del sector se estructuró en dólares o en instrumentos dollar linked. Esa proporción marcó una diferencia con el mercado general de ONs, donde las colocaciones en pesos representaron el 42%.

Entre los principales emisores figuraron grandes operadoras integradas y distribuidoras. YPF S.A. encabezó la lista con US$ 833 millones en tres series, seguida por Pampa Energía con US$ 700 millones, Edenor con US$ 640 millones, Pluspetrol con US$ 617 millones y Vista Energy con US$ 500 millones.

Los diez mayores emisores explicaron el 90,8% del financiamiento conseguido por las energéticas y el 50% del total colocado en el mercado de ONs. Además, YPF, Pampa Energía y Edenor reunieron por sí solas el 41% de la liquidez captada en el país durante los primeros seis meses.

En cuanto al costo del financiamiento, la Tasa Nominal Anual promedio ponderada para la industria energética fue de 8,1% en dólares, por encima del 7,3% registrado en el mismo período previo. RICSA vinculó ese comportamiento con una evaluación más profunda del riesgo crediticio por parte del mercado.

La dispersión dentro del sector llegó a 640 puntos básicos entre los extremos de la curva. Pampa Energía obtuvo la tasa más baja, con 5% TNA, mientras que CGC alcanzó el nivel más alto, con títulos colocados al 12% TNA. Más del 60% de las emisiones se pactaron entre el 8% y el 10%.

El reporte también señaló que los plazos más largos no tuvieron una penalización automática en las tasas. Vista Energy y Pampa Energía consiguieron financiamiento a 146,1 y 139,8 meses, por encima de los 10 años, con tasas de 8% y 5%, respectivamente. En cambio, algunas colocaciones de corto plazo, de 2 y 3 años, requirieron rendimientos de entre 11% y 12%.